Satırbaşlarıyla hafta: 05 - 11 Haziran 2004
. IMF temsilcilerinin Ankara ziyareti 8 – 11 Haziran tarihleri arasında gerçekleştirilecek.
. Başbakan Erdoğan 8 – 10 Haziran tarihleri arasında G-8 zirvesine katılacak.
. Nisan ayı sanayi üretim verileri 8 Haziran Salı günü açıklanacak.
. Çarşamba günü Hazine’nin 3.8 katrilyon liralık borç itfası var.
Bu hafta için notlar:
Türk Lirası geçen haftayı %1.3’lük hafif bir değer kaybı ile geçti. Bunun başlıca nedeni bazı bankaların ellerinde tuttukları 16 Haziran vadeli dövize endeksli kağıt sebebiyle piyasanın alım tarafında olmasıydı. Faiz oranlarında ise geçen haftaya göre dramatik bir değişim yaşanmadı. Benchmark bononun (05 Kasım 2005 vadeli bono) getirisi evvelki hafta %27.31 olan değerinden geçen hafta Perşembe günü %28.4’e çıktı. Bunun nedeni uluslararası piyasalarda petrol fiyatlarında yaşanan rallinin getirdiği endişelerdi.
Bu hafta için piyasalarda radikal bir değişikliğin yaşanacağını beklemiyoruz. 16 Haziran vadeli dövize endeksli kağıdın itfasından önce doların oturacağı yerin 1.510.000 TRL seviyelerinde olacağını düşünüyoruz. Faiz oranları ise %27.2 – 27.7 aralığında hareket edebilir.
Bu haftanın önemli konuları; IMF temsilcileri Kiekens ve Deppler’in yapacağı ziyaret, Başbakan Erdoğan’ın katılacağı G-8 zirvesi ve Nisan ayı için açıklanacak olan sanayi üreim rakamlarıdır.
IMF ile 8. gözden geçirme çalışmaları ile ilgili olarak yetkililerin 2004 sonrası Türkiye – IMF ilişkilerinin nasıl seyredecği yönünde bir açıklamada bulunmasını beklemiyoruz. Konuşmaların konusunu 2005 – 2007 dönemi ekonomik programı oluşturuyor ve görüşmelerin bir aydan az sürmesi beklenmemekte.
Başbakan Erdoğan’ın G-8 zirvesine katılımı ve zirveden çıkacak herhangi bir yapıcı açıklama piyasaları olumlu etkileyecektir. Bununla beraber devam eden global dalgalanmalar sebebiyle piyasanın bu zirveden gelecek haberlere göre bir seyir izlemesi ihtimal dışındadır.
Salı günü açıklanacak Nisan ayı sanayi üretim rakamları için sanayi üretim artışı beklentimiz %11 civarındadır. Piyasadaki beklentiler ise %6.5 – 17 aralığında değişmektedir.
Hazine Çarşamba günkü 3.8 katrilyonluk itfa öncesi Salı günü iki ihraç düzenliyor. İhraç edilecek kağıtlar; 154 günlük 10 Kasım 2004 vadeli tahvil ve 350 günlük 25 Mayıs 2005 tarihli bonodur. Bu ihraçlar öncesi Merkez Bankasında 2 milyar $’a ulaşan varlıkları Hazinenin elini kuvvetlendirmektedir. Faizlerin %27’nin altına gerilemediği durumda ihraçlar Hazine tarafından düşük roll-over rasyolarla bitirilebilir ve bu da piyasadaki TRL likiditesini artırır.
Genel olarak gelecek hafta için beklentilerimiz olumlu yönde. Yurtiçinde yaşanan olumlu bir dizi gelişme sebebiyle bu olumlu beklentiye sahip olsak da uluslararası piyasalarda yaşanan dalgalanmalara karşı yine de dikkatli olunmalıdır. Yurtiçinde yaşanan olumlu gelişmeler kısaca saymak gerekirse; açıklanan dezenflasyon, sıkı mali politikalar, Amerikan Hazinesi’nden kullanılabilecek 8.5 milyar US$’lık kredi ve önümüzdeki birkaç ay içinde IMF ile 2004 sonrasında yola nasıl devam edileceği konusunda piyasaların olumlu bir beklenti içinde olmasıdır. Piyasaların beklentisi IMF ile bir stand-by anlaşmasının imzalanacağı ve Amerikan kredisinin kullanılmayacağı yönündedir.
